中国经济是否又陷入通胀梦魇0电磁屏蔽

中国经济是否又陷入通胀梦魇

近期，美元持续贬值，石油、黄金(204,1.35,0.67%)、铜等大宗商品价格上涨。从国内情况来看，尽管CPI和PPI连续多月持续下降，但通胀的脚步声似乎已近：成品油调价如箭在弦，自来水、天然气等也在酝酿涨价，以豆油(7054,84.00,1.21%)为主的食用油年初以来价格已经上涨了20%多，房地产等资产类价格也出现了止跌回升的势头。对于刚刚看到经济复苏曙光的中国经济来说，还未逃离出通缩的泥淖，又可能陷入通胀的梦魇？对此，众多专家学者激荡思维，阐述了自己的观点。

甲方--通胀如山洪

油价高度决定通胀力度

中国社会科学院中国经济评价中心主任 刘煜辉

随着美欧货币印钞机开足马力，人们对于信用货币(所有可作储备的货币)的不信任加剧，美元美债抛售压力空前，商品和贵金属一时间成为资金避险天堂。今天，美国通胀的核心就是看油价。如果油价长期高企，美国经济“滞胀”状态再现的可能性极大。

中国未来是否会被全球通胀空气所“传染”？实际上，通胀最重要的还是货币因素，也就是说，大量发行货币会使得货币供过于求。只要货币供过于求的水平大于商品供过于求的水平，那么即便商品不存在紧缺的现象，其价格也会上升(实际上是该货币购买力的贬值)。

中国经济有很独特的特征，就是中国信贷投放的速度远高于GDP的增速。但由于中国在某些领域存在价格管制，因此以CPI、PPI作为衡量指标的话，可能在一定时间内很难明显表现出来。因此，尽管CPI、PPI指标上没有显示出通胀的苗头，但2010年随时会出现一头“飞”起来的猪！2007年通胀很大原因是因为猪肉涨了50%以上，现在我担心明年猪肉价格再次猛涨，又把物价拉起来。

全球滑向“滞胀时代”

独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事 谢国忠

通胀来得比想象中要快。原本以为要等到经济稍微上升的时候，通胀预期才会反映到大宗商品的价格上来，但现在都等不及要涨了。美国、中国通胀的苗头已经出现。一般人认为，经济低迷的时候不会发生通货膨胀，这个时候完全可以大开印钞机，但这种逻辑是错误的。

上世纪70年代油价暴涨，导致发达国家陷入了长达10年的经济滞胀。而在发展中国家，同时出现经济停滞、通货膨胀也是很普遍的现象。因此不一定是经济过热、供给跟不上需求才会导致通胀。

如果各国政策制定者们对此不能充分理解，执意增加流动性，将会把全球经济引向一条危险的道路。现在看来，世界经济已经没有悬念地滑入了一个长达10年的“滞胀时代”。

资产型通胀已经到来

著名评论员 叶檀

如果我们把通胀定义为物价的普遍上涨，现在是没有通胀，美国的失业率处于历史高位，不可能发生传统通胀。如我们把通胀定义为金融危机发生前后的资产型通胀，通胀实际上已经到来。

由于全球流动性开始回升，大宗商品的价格脱离实体经济走出独立行情。但不取决于实体经济需求，而取决于人们对于美元进一步贬值的预期。

事实上，美国的对冲基金经理已经调整投资结构，进行新一轮博弈。从好的方面说，这是信用市场解冻，资金的交易与流动性增加;从坏的方面说，与金融危机爆发之前一样，货币市场与资本市场在吸食流动性上瘾，与实体经济已然脱节。

我们面前有两条路，或回到危机以前的市场，由下一个金融泡沫取代前一个金融泡沫；或者中美两国认真探讨改革的办法，中国增加内需而美国信守财政纪律，不要在赤字之路上滑得更远。

乙方--荒谬的通胀恐慌

危险的是通缩而非通胀

2008年诺贝尔经济学奖得主 保罗·克鲁格曼

我们必须认识到，眼下经济并无出现通胀压力的迹象。消费者物价较去年同期在下降，同时失业率高企让工资停止上升。当前最明确的危险是通缩而不是通胀。美联储最近从政府和私营部门购买了大量债务，并用信贷银行额外的储备金来支付购买费用。在正常时期，这样做会导致高通货膨胀。但现在不是正常时期。

这些行动不会引起通货膨胀，目前对通货膨胀的议论，是荒谬的通货膨胀恐慌。即使联邦债务可能会上升到GDP的100%以上，美国也不会制造通货膨胀来减轻债务。过去20年来，比利时、加拿大当然还有日本，都经历过债务超过其GDP100%的情况。美国在二战中产生的债务也超过GDP的120%。不过，在上述例子中，没有哪一个国家的政府是利用通货膨胀来解决问题的。目前制造通胀恐慌是某些经济学家出于政治原因，要胁迫奥巴马政府放弃拯救经济的努力。

通胀是两三年后的事

银河证券首席经济学家 左小蕾

我国经济还没有形成通胀预期。

从实体经济看，生产者还在去库存化，民间投资并未被激活，PPI、CPI还在下降，就业难、居民可支配收入减少等问题还没有解决。从市场看，十年期国债利率比较稳定。从研究角度看，通胀相对于货币供应有两到三年的滞后期。

目前全球经济仍处衰退，中国还没有形成实质通胀压力。不过，虽然通胀有滞后期，仍需提前防范。

供大于求的现状仍未改观

国务院发展研究中心学术委员会副秘书长张立群

目前来看还没有通胀的迹象，供求关系从总体来看还处于一个比较平衡的状态，或者是局部的供大于求。相对于供给和企业的生产来说，现在最主要的问题仍然是需求不足。所以之后一段时间的政策立足点，应该还是放在扩大需求上。特别是在外部需求的增长现在还有很大的不确定性的情况下，如果外需进一步大幅度回落，我们扩大内需的政策力度应该会进一步加大。所以从总量政策特别是从货币政策来看，肯定不会是朝“收紧”或者控制需求这个方向着手。从现今的供求关系来看，物价应该会长期维持在一个较为平稳的水平，不会持续大幅度上涨。

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